融券賣空與新股定價效率

摘要： 新股上市首日即可進行融券賣空，是注冊制的一大制度創(chuàng)新，但引起了較大的爭議。爭議的焦點在于，賣空對中國資本市場究竟利弊幾何。鑒于此，本文利用注冊制期間上市的科創(chuàng)企業(yè)，首次系統(tǒng)檢驗了融券賣空與新股定價效率的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：1)首日融券賣空顯著降低了新股上市首日回報率和IPO溢價率，整體上起到了平抑上市首日股價高估的效果；2)上市首日融券賣空對新股后市表現(xiàn)存在顯著的正向影響，有助于緩... （共13頁）