策略相似性與債券市場(chǎng)穩(wěn)定：基于集中資產(chǎn)拋售視角的機(jī)制研究

摘要： 交易需求的多樣性能增強(qiáng)市場(chǎng)的交易質(zhì)量和穩(wěn)定性，而網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)性則是影響策略相似性形成的重要因素。本文通過(guò)實(shí)證研究驗(yàn)證了機(jī)構(gòu)策略相似性如何導(dǎo)致集中拋售行為，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定性。研究發(fā)現(xiàn)，以三種交易行為相似度衡量的策略相似性更高的基金在遭遇負(fù)面沖擊時(shí)表現(xiàn)出更強(qiáng)的集中拋售，即機(jī)構(gòu)間的高度策略相似性導(dǎo)致了債券市場(chǎng)的脆弱性增強(qiáng)。此外，本文也驗(yàn)證了中國(guó)債券市場(chǎng)存在很強(qiáng)的券種層面的... （共17頁(yè)）