驚弓之鳥：信用債違約事件的行業(yè)外部性

摘要： 本文以中國(guó)2016—2020年發(fā)行的信用債為研究樣本，實(shí)證分析債券發(fā)行主體所在行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)事件是否以及如何影響新券發(fā)行成本。研究發(fā)現(xiàn)：(1)外部違約事件會(huì)顯著提高同行業(yè)新發(fā)行債券的融資成本，上述發(fā)現(xiàn)在控制發(fā)債主體和債券特征變量、增加多種固定效應(yīng)、改變時(shí)間窗口以及采用傾向性得分匹配后仍顯著存在；(2)投資者的“恐慌效應(yīng)”是行業(yè)違約事件影響新券發(fā)行成本的主要作用渠道，具體表現(xiàn)為在... （共13頁）