彩票型股票與動量效應(yīng)

摘要： 動量效應(yīng)是最穩(wěn)健的股票市場異?，F(xiàn)象,各種風(fēng)險模型均難以解釋,Fama(1998)甚至稱其為異?，F(xiàn)象的 “ 祖師爺 “ 。
動量效應(yīng)在國外資本市場普遍存在,但多數(shù)研究卻發(fā)現(xiàn)在A股市場并不明顯。
本文認(rèn)為,A股投資者存在彩票型股票偏好,會推高當(dāng)前股價并降低未來收益,該收益反轉(zhuǎn)特征會減弱動量效應(yīng)。